Nancy 汽车行业：到了汽车板块投资的最佳时机
汽车行业：到了汽车板块投资的最佳时机 更新时间：2010-6-24 0:00:37 投资要点： 2010年1-5月，国内汽车产销753.58万辆、760.41万辆，同比分别增长55.59%、53.25%。其中，乘用车产销563.75万辆、567.80万辆，增长60.09%、55.06%；商用车产销189.83万辆、192.61万辆，增长43.61%、48.13%。1-5月汽车月均销售量达152.08万辆，比2009年月均销售量增长33.8%。 2010年1-4月17家汽车工业重点企业实现主营业务收入6883.17亿元，同比增长75.46%；累计实现利税总额1081.41亿元，同比增长1.15倍。规模以上汽车工业企业1-4月累计完成工业总产值1.35万亿元，同比增长59.81%。 5月份，国产汽车价格同比上涨1.04%。其中，乘用车价格同比上涨0.46%；商用车价格同比上涨1.75%。 综合判断：前5个月汽车行业的运行基本和我们去年末的预期一致，全年销售增长21%、利润总额增长60%以上、国产汽车价格降幅1.8%，这些基本预测可以实现。我们认为：全年月度销售最高点在3月或9月，各细分车型之间的平衡度回比2009年大大增强，从而在几个方面保证今年汽车行业利润仍会保持大幅度增长。未来3季度销售会较1季度为高，是全年最好的季度。4季度由于基数不断提高原因，增长率会逐步下移，最终达到我们预期的21%水平。汽车价格水平会呈现加速下跌的趋势，特别是4季度。 汽车板块深幅下跌的三个主要因素：中国宏观经济基本面的不确定性以及世界经济复苏的波折；汽车行业1季度运行态势良好和2季度季节性因素形成的“反差”，使得业界对下半年汽车市场的“过度”担心；作为2009年行业涨幅前三位的汽车板块，由于大量的获利盘使得上涨动力不足，时间换空间遭遇到大盘的系统性下跌。 大盘震荡筑底，宏观经济面的极端复杂性使得财政、货币、产业政策等的操作空间仍然很大，中国经济“最坏的时刻”并未到来。伴随汽车行业基本面的积极变化，会消除部分担心，行业政策因素、成品油价格、原材料价格等因素对于汽车行业的影响均偏正面。汽车板块对应2010年的动态市盈率已低于8倍，估值处于较低位置，汽车板块可能作为下一步大盘反弹的主力之一。我们仍看好业绩成倍增长的长安汽车、江淮汽车以及具备重组题材的一汽轿车、一汽夏利、﹡ST金杯汽车.
