Sam 汽车行业：关注出口复苏和物流增长两大主题
汽车行业：关注出口复苏和物流增长两大主题 更新时间：2010-3-27 0:04:38 春节因素和同比基数变化共同导致了2月份行业销量环比的大幅下滑。2009年1-2月我国共销售汽车287.57万辆，同比增长84%。我们预计3月份销量同比增幅在50%左右，1-3月累计销量增速将继续回落。 1-2月销量累计来看，重卡同比增幅高达269%，乘用车中的SUV和MPV次之，分别为165.9%和142.5%；中轻微卡和轻客由于去年基数高而表现较差，同比增幅在50%左右；其他车型累计同比增幅在80%左右；累计同比排名基本和各车型市场景气程度高低一致。 2010年发达经济体汽车销量增长确定性高；目前我国整车出口占比较低，零部件出口占比更高，我们重点推荐福耀玻璃。 乘用车中交叉型乘用车和SUV市场景气度目前仍处于高位，使得乘用车销量结构呈现两头大、中间小局面。 2009年5月以来我国公路货运量开始逐渐恢复增长，这带动了物流用车需求，主要包括半挂牵引车和城市轻卡；我们认为这一趋势未来几个月还将延续，推荐中国重汽、江铃汽车。 我们维持对汽车行业的“增持”评级。目前原油价格仍然徘徊在80美元左右，但钢材等其他原材料均有不小幅度的上涨，下半年我国汽车行业成本压力将增大。乘用车方面，我国汽车需求潜力还很大，上半年来看增长已经基本明确，主要不确定性在下半年；商用车方面，由于2009年恢复的晚，使得今年上半年同比基数较低，因此上半年增长确定性高。
