summer 进一步大年夜规模量化宽松？美联储恐怕无能为力了
周五，SeekingAlpha阐发师Austrolib暗示：非论从哪个角度阐发，美联储想要继续采办国债举行大年夜规模量化宽松都是不可能的。 为了让美联储能够继续采办债务，鲍威尔正鞭策国会增加付出，如许美联储才气采办更多的国债。近日以来，除了鲍威尔以外美联储尚有多位官员呼吁国会尽早出台新一轮刺激法案，例如今日美联储官员卡什卡利暗示，假如不采纳更多的财务刺激办法，经济苏醒将很是缓慢。 其次，商业银行要有足够的准备金用于吸纳新增的国债，但银行系统中只有2.8万亿美元； 但值得注意的是，假如我们将外资持有的6.38万亿美元加到美联储目前的3.815万亿美元债券储备中，再加上Kiley提出的3.5万亿美元，数额将高达13.7万亿美元，这已经高于截至8月底的美国国债和债券的总发行量13.148美元，假如没有新债的发行，跳动财经，美联储就无法继续购债。 最后，假如要增加商业银行的准备金，美联储必需采办更多的美国国债。 Austrolib指出，美联储确实可以采办更多的私人证券，可它已经拥有整个美国典质贷款市场的约30％。据外媒报道，美联储已拥有1.982万亿美元的典质支持证券，约占该市场总额的30％。按照推算，美联储目前至少拥有约4.62万亿美元的典质贷款。 但问题又来了，国会批准国债发行规模后在公开市场上举行买卖，需要商业银行先承接过来，进而美联储才气通过商业银行体系向外释放流动性，这会让美联储陷入到底是先有鸡仍是先有蛋的悖论中，具体来看： 自3月以来，美联储已经采办了创记录的3万亿美元债券，根据Kiley的概念，这意味着未来美联储还需要继续采办3.5万亿美元债券。但阐发师Austrolib指出：美联储已经没有能力继续购债，而美联储主席鲍威尔很可能早已知晓这一点。 起首，商业银行必需先吸纳新增的国债后，跳动外汇，美联储才气畴前者手中买进； 最后，Austrolib暗示，假如新一轮财务刺激法案通过，而且美联储迅速收纳新增美国国债的话，可能会推动黄金、白银、铜、石油、农产品价钱的上涨。 也许美联储的Kiley也意识到了这一矛盾所在，所以他在论文中鼓励美联储采办私人证券而不是采办政府债券，他写道：按美元采办量计算，采办私人证券的量化宽松比采办政府债券更有效，这一发明基于Gertler和Karadi模子中的假设，即金融机构的资产欠债表约束对套利的限制比私人证券更大年夜。 根据最新的美国财务部数据，在外流通的未偿国债和债券总额达13.148万亿美元，据美联储最新的资产欠债表统计数据，美联储拥有此余额的3.815万亿美元，占美国国债总余额的85％，如下图所示： 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> Austrolib指出，根据推算，目前外资持有的美债总额大年夜约是6.38万亿美元，但通过购回外资所持美债只会粉碎美元的储备货币地位，因此美联储剩下需要采办的3.5万亿美元国债需要从海内的供给端下手。 Austrolib的结论基于近日美联储高级经济学家、金融稳定部分副主管MichaelT.Kiley的一篇论文，其在论文中暗示：美联储需要采办相当于美国GDP30%——6.5万亿美元的国债，才气抵消基准利率已经接近于零的影响。
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