Eric 财富通宝谈下券商板块大涨北上资金净流入超50亿
财富通宝谈下券商板块大涨北上资金净流入超50亿 2020-06-01 571 0 从节奏上看，6月上半月的市场环境相对较好。首先，6月份海外骚乱频繁，但真正的影响有限。与此同时，国外的疫情仍在蔓延，新兴市场承受着更大的压力，美国的疫情可能会重演。其次，受政策驱动，财富通宝国内经济复苏趋势将在6月份加剧。“两会”后，政策不会轻易实施。基本复苏有望加强，6月份国内经济迅速恢复正常水平。如果降息被允许，月底的紧张局势得到缓解，市场对宏观流动性的担忧也将得到缓解。第三，如果各种基金的共鸣减弱，市场结构将得到重新平衡。外部干扰影响外资流入的节奏，但流入趋势保持不变。公开发行股票减少头寸的意愿是有限的，平行头寸将更频繁地改变。工业资本准入速度放缓；私募和个人投资者更有可能跟进。
今年6月，a股将在总体均衡状态下经历一个结构性再平衡过程。在分配方面，新老基础设施和技术白马仍然是全年的主线。在月度结构再平衡过程中，建议关注三条主线：基础设施板块、后房地产的可选消费、高确定性的高性能技术和消费领先。
(1)自5月11日以来，市场进入调整期。3月19日是恐慌的结束，估值的结束和政策的结束。总的来说，底部区间仍在波动，牛市将迎来三波上涨。(2)调整信号结束：一是基础数据明显反弹；其次，市场萎缩和强劲的股票弥补了损失。第二季度末和第三季度初是第一个观察窗口。(3)关注第三季度国内需求，如如新皮肤基础设施(科技)、汽车家电、券商等，低估行业修复等催化剂，关注第四季度窗口期。
性格方向：中期思维，仍占主导地位，风格偏好消费和技术。就目前的配置理念而言，风格配置仍然是主流。在风格上，行业之间的差异逐渐消失，行业内部的差异逐渐增加。回顾过去，投资主线)低估值稳定的利润组合，周期(建筑材料/机械/建筑)，消费(小型家用电器/新能源汽车)，技术(通讯/军事)，金融(证券公司)。2)全年把握科技主线，修复电子、通讯、财富通宝电脑流动性的进程不会一帆风顺。
展望未来，中国的恢复工作和生产预计将继续深化，更多领域可能出现重大复苏。海外疾病的爆发可能会继续呈下降趋势。中国的外部需求前景也可能略有改善。同时，尽管市场估值在结构上有所不同，但总体估值并不高。一些与内需相关的行业仍被低估，市场流动性相对充足。因此，CICC认为不应该对市场前景过于悲观。6月，仍建议继续围绕深化复苏这一主题探索结构性机遇，包括国内需求和消费服务等新的经济领域，以及新的基础设施和住房相关产业链，具体包括家用电器、家用轻工业、食品和饮料、汽车及零部件、酒店旅游、领先房地产、建筑材料、新能源汽车产业链等。
不是牛，不是熊，是结构性机遇。随着NPC和CPPCC政策的澄清，随后股市的走势逐渐明朗。2018年，股市不会出现单边下跌趋势。当前的经济趋势和流动性环境远好于2018年，但在2009年实施4万亿刺激措施后，很难表现出牛市。原因是今年的政策更注重底线思维，对刺激政策的选择更为谨慎。政府工作报告没有明确的经济目标
6月份的“降息”仍然是一个极有可能的事件。从前几年的情况来看，每年6月都是市场现金严重短缺的时期。主要有两个原因：(1)银行面临年中考核，企业在年中结算导致资金回笼；(2)6月是季度末和半年末，金融产品到期。面对资金相对紧张的局面，央行有望在6月份进一步实施降息举措。
6月a股市场预测：流动性压力加大，分母逻辑进一步减弱。内需修复的趋势决定了市场下行风险是可以控制的。流动性压力的小幅增加给市场风险偏好带来压力。6月份市场股票博弈格局继续，盈利效果弱于5月份。1)在盈利能力方面，国内需求修复趋势已经确立，短期内范围和节奏难以超出预期。2)流动性方面，季度末流动性压力边际增加，政策利率可能进一步下降。3)在风险偏好方面，市场风险偏好处于短期压力之下。
配置建议：现有的游戏模式是持续的，确定性是最重要的。市场对业绩确定性的短期追求将继续，估值因素将让位于市场风格，现有基金的整合仍难以看到突破的迹象。应进一步关注国内经济复苏进程。国内经济复苏的势头弱于预期。流动性环境预计将保持温和。消费部门有必要继续分组。同时，可以逐步升级一些一般增长行业，以新能源汽车为代表，处于行业增长的早期阶段，产业链自主性和可控性高，性能确定性强。
最近，市场波动加剧，上海证券交易所在2900点区域面临一些阻力。多年来，6月市场相对平稳，具有突出的防御属性。短期市场可能进入震荡和盘整阶段。但是，从6月的总体环境来看，指数向下调整是可控的，外部干扰的实际影响是有限的，国内方面是“自我中心”的，改革是深化的，政策领域可能会有一些预期的差异。该指数预计将为盘整做好准备，很有可能在扩张前被抑制。
分配建议如下：1 .金融力量下的“两新一重”；2.T 0预期可能提振经纪类股；3.新的医疗基础设施；4.线上和线下电子商务节和真实消费的恢复；5.加快恢复海外工作将有利于一些技术发展；6.以区域经济和国企改革概念为主题。
短期市场仍将被冲击所主导。当前市场的主要矛盾不是头寸而是结构，因此指数风险不大。首先，面对复杂的内外部形势，宽松仍然是中长期政策的基调。自5月26日恢复反向回购以来，央行已连续4天向市场投放流动性。此前，NPC和CPPCC还就“更加积极的财政政策和更加灵活、稳健的货币政策”做出了更加明确的安排。财政自由化和货币自由化等进一步的结构性政策以及新的基础设施将继续出台。其次，对于外部风险，与18年前相比，我们在心理上和技术上都做了更差的计划和更好的准备。在短期内，它可能仍然会限制一些板块的风向偏好，但不会对市场构成系统性风险。因此，郭盛证券在认为指数中没有更大的风险，也不意味着系统的头寸减少。随后，建议在休克期保持多头思维，谨慎选择未来的结构和布局。
从性价比的角度来看，后续可以重点关注三个被市场相对忽视的“品类消费”方向，这三个方向之前都有小幅增长：1 .房地产的消费后周期：家用电器和家用部门。2.消费技术：新能源汽车
