Eric 涨停敢死队火线抢入6只强势股
涨停敢死队火线抢入6只强势股 更新时间：2011-4-29 12:05:47 国阳新能：资产注入依然是催化剂 买入
煤炭产销量小幅增长，售价提高较多。上半年公司煤炭业务产量1274万吨，较去年同期增加342万吨；收购集团1007万吨，其中包括557万吨原料煤，收购煤较去年同期的1025万吨有所减少，主要是公司收购新景矿后关联交易减少所致；商品煤销量2179万吨，较去年增加265万吨，上半年公司产销量与去年同期小幅增长。上半年公司煤炭平均售价为475元/吨，较去年同期的442元/吨增加33元/吨，其中块煤售价747元/吨，同比仅提高5元/吨；喷粉煤价格自去年下半年以来一直稳定提高，上半年公司售价为756元/吨，较09年的655元/吨均价提高了101元/吨，较去年同期提高了85元/吨；末煤价格404元/吨，较09年的368元/吨提高了36元/吨；公司在建的平舒煤业温家庄煤矿二期工程已完成30.15%，开元选煤厂技改工程已完成30.63%；公司通过天泰投资收购了70-80个矿，大约10多亿储量，产能预计2000多万吨，今年也会有所产量；成本提升较快。 洗块煤受影响最大，末煤影响最小。上半年公司平均毛利率为24.6%，其中洗块煤47.6%，较09年的51.2%下降了3.6%，在公司几类产品中成本提升最快，上半年吨煤成本达到392元/吨，较去年同期提高了约30元/吨，而价格却仅提高了5元/吨；喷粉煤毛利率42.7%，较去年同期约40%的毛利率有所提升，吨煤成本达到433元/吨，较去年同期增加30元/吨，但价格提高了85元/吨；末煤毛利率提升最大，上半年为10.4%，较去年同期的1.8%和09年全年的5.6%大幅提升，吨煤成本为362元/吨，仅较去年同期增加3元/吨。 电力、供热扭亏，其他业务收入大增。上半年供热2.38亿千焦，业务供热价为0.107元/千焦，较去年同期的0.19元/千焦有所下降，但供热业务毛利率迅速回升，由亏损21%提升至27.2%毛利率；电力业务发电量5.55亿度，平均电价为0.117元/度，较去年有所下降，但电力业务毛利率也由去年的-3.6%提升至17.7%。公司非主营业务上半年收入29.85亿，较去年同期的7.04亿大幅增长，其他业务毛利率为5.9%，与年报的6%基本持平；价格稳定且存在资产注入预期，维持买入评级。 今年下半年以来无烟煤价格一直保持稳定，目前阳泉无烟洗块煤价格保持在985元/吨水平，较前期960元/吨提高了25元；阳泉喷吹煤价格自今年以来也一直保持小幅上涨走势，仅7月末小幅下调了10元/吨，目前维持在900元/吨水平。此外，我们也一直强调公司是山西五大集团中整体上市进程最快的一家；资产注入仍是公司股价的重要催化剂，本部煤炭产量较为稳定，主要来自现有矿技改和整合小煤矿放量，我们维持对公司买入评级，在不考虑资产注入条件下，预测2010-2012年EPS分别为1.14、1.16、1.19元，目标价20元，相当于10年18PE. 首旅股份：海南旅游或有惊喜
南山门票分成已解决，短期压力虽大但解决长期困扰的问题。2011年3月25日在海南省三亚市双方就南山文化旅游区门牌收入分成的相关事项签署的《南山文化旅游区门票收入分成协议》。协议主要内容有： 一、门票分成期限。门票分成期限为自2011年1月1日起至政府确定的南山文化旅游区单一门票制结束。2005年9月1日至2010年12月31日期间已经形成的门票收入视为南山公司收入，双方同意不再对此期间的门票收入进行分成。二、门票分成比例。自2011年1月1日至2025年12月31日期间，双方以门票分成基数为基础，南山公司享有40%比例，观音苑公司享有60%比例。自2026年1月1日起，由南山公司享有50%比例，观音苑公司享有50%比例。 三、门票分成支付方式。在本协议生效后15个工作日内，由南山公司向观音苑公司先期支付门票分成3亿元。在2011年1月1日至2025年12月31日期间，南山公司按60%计算应分成给观音苑公司的款项，其中门票分成基数的50%直接支付给观音苑公司，门票分成基数的10%不再支付，相关款项直接用于抵补先期支付的3亿元。在2011年1月1日至2025年12月31日期间，如遇南山公司先期支付3亿元款项抵补完毕，协议双方即按照50%：50%的比例进行分成，门票分成基数不变。南山公司应在每月结束后5个工作日内，将应由观音苑公司享有的上月门票收入分成向观音苑公司支付。双方同意，以南山公司年度审计报告所确定的门票收入为最终数据，并依此按本协议约定计算双方实际应得门票分成。 从协议来看，公司对分成做出了一定的让步，短期可能会影响公司盈利，但从长期来看还是有利的。首先，协议的签订解决了长期以来困扰公司发展和再融资的难题，这对于未来公司专心经营是一个重大的落实；其次，上市公司定位为集团公司酒店资产整合平台，公司未来发展还会继续以酒店经营为主，此次解决将会加快资产整合步伐。 中长期受益海南旅游岛建设。国家对于旅游行业的规划不断推进，一省一岛一市规划细则将逐步落到实处，近期海南免税政策落定，岛内高铁环线等基础设施建设推进，未来南山景区将间接受益客流量的增长，我们认为未来客升价涨将在一定程度上弥补因为分成带来的业绩影响。 集团资产整合将加快。集团旗下近30家星级酒店。我们预计随着南山分成问题的解决，2009年拟增发方案中的和平宾馆和新侨饭店有望注入，依据我们的判断我们认为注入的酒店应在四星或四星级以上。公司还参股了5A级景区宁夏沙湖等景区，我们认为公司业务整合和景区培育将会加速，为未来发展打下坚实的基础。 康美药业：主营业务持续高增长 一季报业绩翻番
2011 年第一季报显示，公司1-3 月份实现营业收入13.91亿元，同比增长98.85%；营业利润3.15 亿元，同比增长60.00%；归属于母公司净利润2.39 亿元，同比增长41.42%，基本每股收益0.11 元。 主营业务持续高增长。公司第一季报业绩翻番，一方面受益于中药材贸易、饮片业及新开河参类产品业绩增长；另一方面受益于中药材价格持续上涨。中药作为资源产业，其价值将得到市场的充分挖掘，从目前的情况来看，中药材价格涨势难退，公司业绩增长仍具有一定时期的持续性。但中药材价格的上涨也导致上游药材收购价格的上扬，致使本季度公司综合成本同比上涨了120.62%，导致本季度毛利率同比下降6.67 个百分点至32.49%。 期间费用下降明显，受益于产品结构调整。公司本季度期间费用同比下降2.82 个百分点至10.20%，其中销售费用下降显著，较同期下降了2.13 个百分点，主要受益于公司产品结构的调整。公司调整了药品在销售中的比例，药品销售09 年的营收占比达11.32%，2010 年的营收占比下降到了8.13%，而中药材贸易业务收入占比持续提升。 加速扩张，地域、品类双向布局。2010 年公司先后大手笔收购安徽毫州药材市场、广东普宁中药材市场及河北安国药材市场。从地域上，至上而下，辐射东北、华东、华南及华中地区；从品类上，涵盖大宗药材、专业药材、冷偏药材、名贵药材等，已初步完成对中药材市场的布局，基本上把握了对未来中药材资源和信息的掌控，在未来的市场竞争中拥有较强的话语权。 加速产业链一体化进程。第一季度公司又先后收购了大地参业与上海托德电子两家企业。公司新开河参类产品2010 年同比增长了151.55%，未来仍将保持30%以上的增速，因此收购大地参业可以巩固参类产品上游种植业，控制参类原材料价格成本，提升产业链条的协同性。我们认为企业产业扩张的步伐仍会继续，未来公司可根据药食同源的特征，向下游快速消费品领域延伸，完善中药饮片产业链条。 嘉寓股份：配合11年产能释放 拓展已见行动
报告导读： 公司为11 年投产产线，积极布局市场，1Q11 销售费用大幅增长。11 年将集中释放的产能将带来公司业绩的高增长，预计11 年EPS0.89，同增41%，目标价36 元。 投资要点： 11 年1 季度，公司实现收入1.3 亿元，同增10%，净利707 万元，同降23%。毛利率20.5%，净利率5.4%。虽然净利下降，但是我们认为应该给予积极解读。公司净利下降的主因在于费用率大幅提高，销售费用率由1Q10 的2.1%增长到1Q11 的4.7%，公司为加大对华东、华南市场以及全国幕墙市场的开拓力度，为公司幕投项目产能释放提前做好市场布局。 管理方面，公司积极吸纳管理、销售、技术人才，增长公司的各方面水平，巩固公司在门窗幕墙行业的技术优势。截至10 年底，公司拥有专利与专利申请权35 项。公司研发费用投入占收入的3%以上。目前公司在研的5个项目均可达到国家/国际先进水平，公司未来3 年计划研发项目达11 个。 产能投放：幕投节能幕墙生产线将于11 年8 月，节能门窗生产线将于11 年12 月达到预定可使用状态。2010 年公司产能利用率约150%，我们认为公司产线将逐步提高产能利用率。 市场：公司积极拓展各类合作商，目前公司已与万科、中海、保利、恒大、龙湖、世茂等多家房地产企业建立了良好的业务合作，保障公司业务发展。 盈利预测：生产线11 年的投产日期较晚，但公司目前积极的市场拓展有助快速提高产能利用率，假设11~12 年产能利用率90%、115%，预计11~12年EPS 为0.89、1.21，增长率41%、37%，谨慎增持，目标价34 元。 兴业证券：自营承销业绩同比大幅增长
报告期经营数据：截止到2011 年3 月31 日，兴业证券总资产为249.30 亿元，较2010 年末减少18.36%；2011 年一季度实现营业收入7.61 亿元，同比增长36.14%；实现归属母公司净利润约2.11 亿元，同比增长24.25%，实现基本每股收益0.10 元。 经纪业务市场份额稳步提升。公司2011年一季度实现经纪业务收入3.33亿元，同比微增0.30%。由于3月经纪业务数据尚未完全公布，仅从1月和2月的代理成交金额看，按照股基权债口径公司代理成交额合计3411.63亿元，较2010年同期增长42.46%，而同期市场成交金额涨幅为6.46%，公司代理成交额增幅远远高于市场成交额增幅，公司1、2月份市场占有率为1.92%，较2010年同期份额大幅提升。公司2010年净手续费率约为0.0620%，佣金率水平在行业中处于较低水平，今后下降空间已经有限，经纪业务市场份额的提升是公司今后经纪业务业绩继续回升的保证。 自营业绩同比大幅提升：2011年一季度公司实现自营业务收入1.16亿元，较2010年大幅提升123.08%。公司2011年一季度末自营资产规模为54.76亿元，较2010年末减少14.73%，自营规模有所减少。公司自营投资风格较为稳健，不过操作灵活，随着市场环境的变化调整较为迅速，在市场环境较好时可获得较好收益，自营业务业绩弹性较大。 承销业务收入同比大幅增长。公司2011年一季度实现承销业务净收入1.22亿元，是2010年同期数据的8.90倍，已经接近2010年全年收入的一半，承销业务收入占总收入比重进一步提升至16.03%。公司2011年一季度担任2个IPO项目主承销商和1个再融资项目主承销商，合计筹资金额20.08亿元，筹资金额市场份额1.44%，行业排名14位。 创新业务发展势头良好。2010年11月融资融券业务资格获批；公司的子公司兴业期货受益于股指期货的推出今后也将为公司贡献更多的利润；2010年，兴业证券全资直投子公司-兴业创新资本管理有限公司正式成立，短短数月已储备了一批优质股权投资项目，为未来的业绩增长奠定了基础。 爱仕达：一季收入增速低于预期 业绩开始复苏
事件：爱仕达今日发布一季报，报告期内，公司实现营业收入5.19亿元，同比增长6.10%；利润总额0.31亿元，同比增长8.16%；实现净利润0.25亿元，同比增长16.93%，对应每股收益0.21元。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额-0.20亿元，对应每股-0.08元。公司预计半年报业绩增速介于-10-20%之间。 公司2010年实现营业收入20.50亿元，同比增长28.96%；利润总额0.75亿元，同比下降26.61%；实现净利润0.62亿元，同比下降25.76%，对应每股收益0.26元；扣非后净利润0.62亿元，对应每股收益0.26元，同比下降22.22%。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额-1.60亿元，对应每股-0.66元。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.0元. 盈利预测与投资建议。公司一季度收入增速低于预期，但业绩开始复苏。我们认为公司一系列渠道拓展计划有利于巩固一二级市场的优势地位、提升三四级市场渠道覆盖率，带动内销增长；同时公司小家电今年有大量新品集中上市，加上炊电合一渠道的深化以及产能的逐步释放，小家电业务今年有望实现50%以上的增长。此外公司希望通过产品结构的调整和成本的控制来提升毛利率和利润率水平，结构调整带来毛利提升的效果在去年末已初步显现，但在具体销售情况影响下毛利水平和利润率水平波动较大。由于收入增长低于预期，我们下调对于公司2011-12年盈利预测至0.34、0.46元，公司4月26日收盘价15.50元，对应2011年45倍PE，给予增持评级。
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