Adam 深圳智多盈：四连阴后有望盼到曙光
深圳智多盈：四连阴后有望盼到曙光 更新时间：2011-4-28 12:17:24 [政策动向]
三部门规范政府性交通融资平台
三部门日前联合下发通知，进一步完善投融资政策促进普通公路持续健康发展。通知要求规范成品油价格和税费改革转移支付资金使用，加大对普通公路发展的支持力度，规范政府性交通融资平台，严禁违规提供担保或进行变相担保。
土地违法行为将受到严厉打击
“国土部已经编制好了一张严打土地违法行为的天罗地网，对任何土地违法行为都绝不姑息！”国土资源部执法监察局局长兼党支部书记李建勤接受记者采访时郑重承诺。
两部门联合印发2011年推进电信基础设施共建共享实施意见
《意见》要求继续大力推进重点场所共建共享，并探索推进新建住宅小区和商住楼通信基础设施的共建共享。
[市场动向]
多省份GDP增速大幅放缓
今年第一季度中国GDP同比增长为9.7%，增速有所回落。截至目前，全国21个省区市中只有湖南和新疆两地增幅比去年同期略高，其余绝大部分省份经济增长速度均低于去年第一季度增幅。
食用农产品和生产资料价格双双回落
上周商务部重点监测的食用农产品和生产资料价格小幅回落。18种蔬菜平均批发价格已连续四周回落，主要生产资料中，矿产品、有色金属、钢材、橡胶、轻工原料价格下跌，农资、建材、能源产品价格小幅上涨。
前2月钢铁行业实现利润415.3亿元
发改委数据显示，一季度钢铁、有色金属产量稳定增长，前2个月，钢铁行业利润同比增长40.1%，其中，黑色金属矿采选业利润111.7亿元，增长1.1倍。
彩电厂商预计3D普及率将达15%
有彩电厂商表示2011年将成为3D电视普及年。目前3D电视的普及率已上涨到5%，预计“五一”有望达到15%。
我国3G用户超过六千万
最新统计数据显示，2011年3月份，我国电话用户数量持续增长，其中3G用户超过6000万。
美联储维持利率不变二次量化宽松政策6月底结束
美联储公布了最新的利率决策声明，显示美联储决策委员会联邦公开市场委员会委员一致同意维持联储基金基准利率区间在零到0.25%不变。
土耳其将开凿运河
土耳其总理周三说，土耳其将开凿一条连接黑海和地中海的运河，位置与博斯普鲁斯海峡平行，目的是为这条世界上最繁忙的航道之一纾缓压力。
[多盈看市]
大盘昨日虽然续跌，但盘中杀跌力量却主要来自B股的带动，收盘前明显有市场资金进场抄底，大盘在尾盘留出下影，显示今日多空转换概率进一步增大。
消息面上，市场等待着美联储的动作明朗，因担忧而下跌，会不会因担忧解除而出现报复性反弹？我们认为随着美国货币政策的明朗化，这种概率同样在进一步增大。不过，小企业利润的下滑引发小盘股业绩估值归位仍将给大盘带来压力。今日有关通信行业的动向较多，有可能在行业发展数据利好的背景下激发市场追捧，官方数据显示农产品价格继续回落，但市场无法接受这是调控的作用，而是成本问题导致蔬菜无法顺利销售造成，当经济活动中出现较多的“把牛奶倒进海里”的事件是值得我们产生担忧情绪的，生产资料成为目前调控的目标，大企业是否要共同摊销消化两油的高成本？这同样在二季度开始会影响蓝筹类企业的经营业绩，但我们相信这应该是暂时的，一个阶段的，不过这将带来2011年中期行情的较大不确定性。投资者还应注意的是一季度钢铁、家电行业发展势头和利润率均呈双增长，大消费题材中家电应可能比商业类股票业绩更稳定，在下跌中应予以重点关注。土耳其运河计划看似和经济无关，但一旦畅通，将改变中亚和地中海格局，甚至影响到美国的全球能源战略，由于暂时和国内A股无直接关联，故不做具体观点阐述，只是侧面提示投资者，这对原油价格、欧美利益争夺、人民币国际地位等等系列实质直接影响经济格局的货币政策制定会起到某种微妙催化作用。
技术面上，大盘已经在12月、1月和3月连续出现过连跌四天的记录，每次均迎来强劲反弹，目前60天和120天均线交汇区域对指数正好构成趋势支撑，同时技术指标虽没有发生底背离，但短期超卖现象开始严重，盘中个股莫名就可以跌至跌板，空头氛围在加速释放，我们认为今日大盘有望真正出现反弹，抓住机遇进行操作正当其时。但在高度上仍要注意量能的配合度。
[券商晨会观点]
紧缩政策难放松 A股还将挤泡泡
投资者曾期待紧缩政策出现放松迹象，而目前不论从通胀形势还是从房价上涨压力来看，我们都很难指望政策面出现缓和。偏紧的宏观政策决定了投资者做多信心受到抑制，而小盘股“挤泡沫”及通胀可能拖累企业盈利也是投资者的顾虑所在。鉴于市场难以摆脱弱势震荡格局，建议投资者控制仓位，对行情保持谨慎心态。
宏观调控是最大制约因素
近日行情持续走弱，3000点关口也再度失守。究其原因，主要是投资者对内外负面因素的顾虑。其一，市场担忧下月初央行可能会再度加息，甚至可能实施又一轮的房地产调控；其二，市场担忧美国货币政策趋紧，导致国际热钱回流。
就以上利空预期而言，我们认为外部负面因素并不存在。鉴于美国房地产市场依然疲弱，美国近期收紧货币政策的可能性很小。与此同时，近来人民币升值步伐有加快的迹象，这意味着海外热钱目前并不存在急于撤退的动力。
事实上，真正制约A股的不利因素仍在于国内的宏观调控压力。不论是从通胀形势还是房价上涨压力来看，管理层放松紧缩政策的可能性正逐步降低。
首先，通胀形势依然严峻。考虑到4月份CPI增速可能小幅回落，央行或许不会在下月初贸然加息。不过，我们并不认为通胀压力已得到缓解。一方面，美元持续弱势仍将刺激国际大宗商品价格稳定在较高水平，从而加大我国的输入型通胀压力；另一方面，国内的价格管制很难奏效，原材料、工业品价格的上涨不可避免地会向下游传导。
其次，房地产调控的难度不断加大。房地产泡沫是中国经济最大的潜在风险，房地产调控也是今年宏观调控的重点内容。而从目前的形势来看，一线城市的房价基本没有松动的迹象，而二、三线城市的房地产市场则继续受到热钱的冲击。这意味着，调控政策加压的必要性明显增强。虽然房价回落会带来短期阵痛，但如果纵容房价继续上涨，不仅会在短期内助长通胀预期，而且未来房地产泡沫破灭对实体经济及金融体系所产生的冲击将更大。
综合来看，政策的重心仍将偏向“抑通胀”。虽然国内经济处于小幅减速趋势中，但适度的减速是中国转型过程中必须和理性的选择。只要经济不存在明显下滑风险，货币政策都应该着重于对物价总水平的关注。
顾虑重重低估值或成常态
从积极的角度看，目前A股整体估值仍处较低水平，市场调整压力较为有限。不过，我们仍应谨慎地看到，一些不利因素始终制约着投资者的做多信心，短期内大盘再度回到3000点上方的难度很大。
其一，短期而言，小盘股的价值回归将影响市场人气。此前投资者对新上市的中小板、特别是创业板的高成长寄予较高预期，而目前来看，不少中小企业盈利状况远低于市场预期。这其中既有行业景气度发生变化的因素，也存在成本上升带来的不利影响，当然也有部分公司存在业绩粉饰的情形。在此背景下，中小企业的业绩一致预期已不具备参考意义，投资者也很难相信创业板目前的动态市盈率仅有33倍，这意味着小盘股的市场重心仍将下移。
其二，中期而言，经济减速与通胀压力对企业盈利的负面影响终将显现。虽然政府主导的大规模固定资产投资仍能保证投资增速保持平稳，但外贸部门与消费行业的前景并不乐观。出口企业受制于高企的原材料与人力成本，而人民币持续升值则对其竞争力构成挑战。通胀对居民消费的不利影响也在不断体现，去年实际消费增速仅有14.7%，低于09年的16.9%，而今年前3个月的实际增速进一步下降至11.6%。消费类行业需要承受上游成本的上涨压力，而其下游却面临需求增长放缓、产品调价受行政管制的不利处境。可以预见的是，这些因素很快将会体现在上市公司的上半年业绩中，或许在公布中报的时候我们又会见到不少业绩低于预期的公司。
其三，长期而言，经济转型面临较大的难度。房价回归、居民增收减负、扭转“国进民退”，这些都是实现经济转型必不可少的重要任务。而从目前地方政府对待房地产调控的态度以及国有企业垄断加剧、民营企业处境艰难等现实情况来看，经济转型的难度相当大。如果出口企业竞争力下降，而消费又不能及时启动，则维持经济增长只能依靠投资拉动。由此导致的产能过剩、地方政府债务负担加重显然是中国经济无法承受之重。
总体而言，不论是出于对经济转型的顾虑，还是出于对企业盈利预期下调的担心，投资者显然不愿意给予A股过高的估值水平。而且较快的扩容压力与大规模的减持压力也是制约市场估值水平提升的实实在在的不利因素。我们维持对二季度行情箱体震荡的判断，建议投资者以防御为主，控制好仓位。从行业配置来看，周期股进一步估值修复的难度明显加大，投资者应将关注重点逐步向消费类行业切换。
[主力资金揭秘]
数据显示，昨日沪市主力资金净流入-32.624亿元；其中，超级主力资金净流入5.826亿元，一般主力资金净流入-38.449亿元。昨日深市主力资金净流入-31.309亿元；其中，超级主力资金净流入-3.296亿元，一般主力资金净流入-28.013亿元。昨日主力资金净流入前5名：银行类4.114、电力1.577、造纸印刷0.662、CDM项目0.511、海峡西岸0.425。昨日主力资金净流入后5名：基金重仓-19.236、中价-17.579、预盈预增-16.557、送转-15.74、QFII持股-13.793.
昨日沪市涨幅偏离值达7%的上海电力买入最大金额是华泰联合证券有限责任公司成都浣花北路证券营业部0.19亿元、申银万国证券股份有限公司上海南汇证券营业部0.12亿元、中国建银投资证券有限责任公司南京中央路证券营业部0.1亿元、国信证券股份有限公司广州东风中路证券营业部0.07亿元；昨日沪市跌幅偏离值达7%的莱钢股份卖出最大金额是中国国际金融有限公司深圳福华一路证券营业部0.25亿元、华泰联合证券有限责任公司深圳益田路荣超商务中心证券营业部0.11亿元、中信证券股份有限公司上海古北路证券营业部0.1亿元、上海证券有限责任公司广灵四路证券营业部0.1亿元、中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部0.09亿元；昨日深市涨幅偏离值达7%的北方国际买入最大金额是中信建投证券有限责任公司杭州市解放路证券营业部0.06亿元、东方证券股份有限公司上海浦东南路证券营业部0.05亿元、申银万国证券股份有限公司上海莘庄证券营业部0.048亿元、兴业证券股份有限公司南京珠江路证券营业部0.047亿元、五矿证券有限公司深圳金田路证券营业部0.02亿元；昨日深市跌幅偏离值达7%的中天城投卖出最大金额是湘财证券有限责任公司成都西一环路证券营业部0.15亿元、国信证券股份有限公司上海北京东路证券营业部0.12亿元、宏源证券股份有限公司北京东四环中路证券营业部0.11亿元等。
