Adam 国投瑞银基金：迎接“十二五” 布局大消费
国投瑞银基金：迎接“十二五” 布局大消费 更新时间：2010-11-16 7:07:44 ——国投瑞银“安心投资 健康生活”主题活动在京举行 2010年已接近尾声，明年我国将迎来经济发展的新阶段——“十二五”。在“十二五”规划明确，转变经济增长方式，扩大内需、关注民生，而扩大消费需求更成为扩大内需的战略重点。投资要看大方向，在此趋势下，投资市场将会呈现出何种态势？投资者又该如何提早布局潜力行业呢？国投瑞银基金公司11月14日在京举办了以“安心投资 健康生活”为主题的客户服务活动。会上，银河证券基金研究中心执行总经理胡立峰、国投瑞银总经理助理刘凯和国投瑞银中证下游消费与服务行业指数基金拟任基金经理孟亮分别就2011年A股投资策略和基金投资策略与投资者进行了面对面交流。 活动现场，国投瑞银基金总经理助理刘凯首先以“‘指’享吃喝玩乐全攻略”这一轻松的话题展开，向投资者介绍了国投瑞银中证下游消费与服务行业指数基金。该基金集合了“节约与高效”双重优势，以中证下游消费与服务产业指数为主要跟踪标的。200只成分股分布于沪深两市主板和中小板，囊括了投资者日常生活的方方面面，概况起来就是 “吃喝玩乐”四个字，包括食品、饮料、运输、医药、电器、商场、娱乐等，投资者熟悉的东阿阿胶、五粮液、华侨城A、中国联通、苏宁电器等优质企业都汇聚于此。来自WIND数据的统计显示，2005年1月1日至2010年10月29日期间，中证下游消费与服务产业指数累计增长率高达309.71%。当前，该指数仍处于历史平均估值水平以下，估值水平与成长潜力都值得关注。 刘凯表示，国投瑞银之所以推出这一指数化被动投资产品，一方面是看重消费与服务行业在未来巨大的发展潜力，同时也是针对目前市场上投资者选中了行业，却没能选对个股这一普遍现象提出的全新解决方案。刘凯介绍说，从国内基金产品表现来看，很多主动管理基金在市场上涨时打败市场的难度较大，像2009年指数基金是表现最好的基金品种，今年10月份的反弹中，10月份涨幅前50名的基金产品中，有39只指数基金，占比高达80%。，可以看出，指数型基金把握上涨的能力是明显强于主动管理基金的，反观主动型股票基金，业绩分化也较为严重，在2003年、2006年和2007年，跑输指数的比例分别为62.16%、76.47%、96%，确实令投资人面临选择难。同时，从过去几年的A股市场运行情况来看，也表现出较为明显的行业轮动特征，根据wind一级行业分类来看，2007年、2008年、2009年和过去一年表现领先的行业各有不同，分别是能源、医疗保健、可选消费和信息技术。国投瑞银中证下游消费与服务行业指数基金的推出，为看好消费行业的投资人提供了行业轮动配置工具。 国投瑞银中证下游消费与服务行业指数基金拟任基金经理孟亮表示，从A股上市公司发布的中报和三季报显示，多数公司业绩增长明显，且估值风险得以释放。短期来看，宏观经济增速已进入探底阶段，并逐步接受未来几年经济增速趋缓的预期，地方融资平台债务已逐步清理，而海外市场，欧洲主权债务危机也得到消除，随着“十二五”规划的公布，市场热点与投资主题已逐步明晰。 孟亮说，从近三年国内投资主线来看，大致分为三个阶段，第一阶段为2008年底到2009年下半年，宏观逻辑是保增长，在系统性低估的情况下，景气回升重于估值，周期性行业胜出；第二阶段是2009年下半年到2010年上半年，宏观逻辑是调结构，成长股及新兴产业的故事受市场追捧；第三阶段是2010年4季度的宏观逻辑是流动性充分释放背景下的资产价格上涨预期。预计2011年，“十二五”规划将成为指导投资的纲领性文件，大消费和新兴产业再次主导行情发展。 孟亮认为，“十二五”的公布将成为激发消费释放的途径，规划提出着力保障和改善民生，逐步完善符合国情、比较完整、覆盖城乡、可持续的基本公共服务体系，提高政府保障能力，推进基本公共服务均等化，这将改善居民预期，刺激消费潜力释放，目前，我国经济与社会已经呈现出较为明显的阶梯型特征，从这个角度来看，未来的消费增长将在各类型消费全面升级的基础上增长，资本市场的消费品投资机会呈现出多元化、普及化的特点。其中，食品、服装、餐饮等基础消费品将迎来品牌化投资机会；家电、汽车等耐用消费品，农村居民会逐步进入全面普及阶段；另外，处于追求生活质量阶段的子行业，如旅游、消费电子、电信服务等，也是未来消费升级的重要方向；而提供专业销售渠道的商业贸易子行业，国内外消费品领域的发展经验反复验证了渠道为王的重要性，超市、百货、家电连锁等行业在未来的五年也有望再上台阶。 中国银河证券基金研究中心执行总经理胡立峰则就投资者当前选择基金产品给予了一些建议。胡立峰表示，通过统计三季度末401只股票方向基金的仓位来看，主动股票型基金在保持高仓位的情况下，短期业绩表现落后于指数，原因在于其行业配置与本轮上涨的热点出现偏离。三季度基金的行业偏好达到极致，不排除公募基金依然会对某些行业保持高度偏好，但逐步转向均衡配置将成为趋势。 胡立峰表示，目前市场正处于一个风格博弈与转换的艰难选择阶段，基金持有人也在持有低估值股票的基金与重仓高估值中小盘股票的基金中做出艰难选择。对于持有人来说，前者意味着稳健、可靠，后者是追随基金经理去挑选伟大的企业，风险高，收益也高。 胡立峰认为，目前市场对指数的走势比较乐观，如果公募基金行业配置转向大盘蓝筹股票，则会将指数推高，期间可能会大多数股票不涨或少涨的情况，投资人极有可能“赚了指数不赚钱”，对此，基金持有人可以根据自己判断提前行动，借助指数型基金产品，通过被动跟踪蓝筹股票或基金以实现超额收益。 谈及目前市场中所存在的基金产品，胡立峰将基金产品分为两大类：工具型和理财型，前者需要投资人自己择时，后者则是依靠基金经理择时。像国投瑞银发行的金融地产指数基金、消费与服务指数基金，都属于工具型基金，投资人可以根据自己的市场判断予以介入。 活动最后，与会专家还就经济环境和投资策略及新基金产品与投资者进行了互动交流，同时，国投瑞银基金公司的工作人员还安排抽奖环节，为幸运投资者赠送了一份健康大礼。
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