winter 欧洲央行仍不确定货币市场状况改善能否持续
欧洲央行仍不确定货币市场状况改善能否持续 更新时间：2010-9-11 6:49:25 欧洲央行周四表示，夏季欧元区货币市场状况有所改善，但未能完全抵消金融危机带来的负面影响，而且这一良好势头可能只是昙花一现。
欧洲央行在9月份的月度报告中表示，未来几个月将证明7月份银行间贷款复苏是否预示了市场朝常态化回归的趋势更具可持续性。
欧洲央行理事会成员Yves Mersch周四在卢森堡表示，支持欧元区银行系统的特别流动性安排将在今年晚些时候进行。
许多分析师预计这些特殊工具的执行时间将进一步延长到2011年，因为全球经济放缓令市场对部分欧元区政府及银行能否化解债务问题重新开始担忧。经济合作与发展组织周四警告，如果经济放缓的程度比当前预计的严重，各国央行可能需要进一步采取刺激措施。
欧洲央行指出，危机扰乱了欧元区成立之后最初九年的融合进程。
欧洲央行称，金融危机爆发前进展相当顺利的欧元区货币市场融合进程至少在短期内受到了挑战，银行似乎都倾向于把银行间贷款的范围圈定在本国国内。
鉴于有新的迹象显示主要经济体增长乏力，全球各国央行正在对本国经济复苏状况进行重新评估。欧洲央行则多了在制定货币政策时需兼顾大小经济体和强弱经济体的麻烦。
比如，德国强劲的经济复苏如果能够持续，欧洲央行可能会考虑加息以遏制通货膨胀压力。但希腊和爱尔兰银行显然无法应对更高的信贷成本。
这可能促使欧洲央行在使用政策工具管理涉及16国、3.3亿人口的欧元区价格时变得更加富有创造性。
货币市场专家甚至认为欧洲央行有可能在加息控制通货膨胀的同时维持或扩大特殊流动性安排，从而确保欧元区银行系统不会再度崩溃。
花旗集团驻伦敦的分析师Giada Giani称，欧元区出现动荡的风险高于平均水平，因为光靠单一的货币政策无法解决两极分化的问题。
2009年危机加剧时，银行甚至减少对本国其他银行的贷款，迫使欧洲央行不得不采取更加积极的姿态协调货币流动。
经济复苏以及市场信心的逐步恢复允许欧洲央行能够在今年稍稍减少了对市场的干预。
欧洲央行向银行系统发放的贷款总量已经较6月峰值时下降了三分之一，商业银行以0.25%的存款利率存放在央行的现金总量也下降了逾三分之二。
不过这些数据隐藏了一个令人担心的趋势：那些受信贷泡沫破裂或公共债务影响最严重的成员国银行对央行的依赖程度越来越高，而不是越来越低。
危机之前，欧洲央行贷款的地域分布基本上反映了各成员国的经济权重。
危机发生之后，央行贷款越来越倾向于实力较弱成员国的银行，这也是7月份银行压力测试仅部分恢复了市场信心的一个证据。
2009年初希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰银行从欧洲央行的借款只占央行贷款总量的26%，不过今年7月这一比例升至近60%，虽然这四国的国内生产总值加起来只占整个欧元区GDP的18%。
葡萄牙央行的数据显示，压力测试后的一个月，该国从欧洲央行的借款量继续增加，虽然央行贷款总量减少了约6%。同期希腊数据显示，该国银行业从欧洲央行的借款略有下降。
苏格兰皇家银行分析师称，压力测试并未触及欧洲银行系统的根本性问题，因此中期内无法恢复市场对银行业的信心。
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