Nancy 有毒的流动性！新兴市场将再次支出价格
市场内部人士以为这种脱节是天经地义的。正如美国银行证券公司的Ajay Kumar所言：“情绪和流动性决定了你的大年夜部门回报”。上一次这种环境产生时，新兴市场受到发达国度货币政策的紧张粉碎。 但是，新兴市场现在应该已经知道这是有毒的流动性。从中长期来看，西方的印钞行为将给成长中国度带来动荡、不稳定、增长和投资低迷的包袱。 假如整个历程与现实脱节，那是被设计出来的。非通例货币政策的目的就是将非理性强加于市场。 市场和现实紧张脱节的背后是一个熟悉的罪魁祸首：发达国度的央行。正如他们在2008年金融危机之后所做的那样，美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行已向其海内市场注入了大年夜量的流动性。这些市场如预期般反弹，跳动财经，海内投资者因畏惧错过机遇而惧怕不已，大年夜量涌入股市。这反过来又迫使机构投资者在新兴市场中寻求收益。 当然，这个历程不会以同样的方式举行两次。这次的驱动因素不是油价，跳动财经，或许也不会是房地产。我们只能必定地说，这种事情确实会再次产生。所有这些流动性将不得不流向在某个处所，最终很可能流向被视为最稀缺、最具未来抵御能力的边沿资产。 简直，在逆转新兴市场近乎劫难性的资本外流方面，美联储和其他机构做得很好。尽量这不是他们的意图，但他们的动作帮忙新兴市场在6月初之前在全球债券市场筹集了超过830亿美元的资金。 毫无节制的流动性加上危机心态，将不可避免地减弱金融市场和实体经济中本已脆弱的治理结构。西方央行经常被申饬这一点。作为印度央行行长的拉古拉姆・拉詹不得不应对其他地区非通例货币政策对印度的影响，他一直主张为央行制定“游戏法则”，以免它们粉碎新兴市场的稳定。 重新兴市场近期的表现来看，彷佛世界没有遭受新冠疫情大年夜流行之苦。根据国际金融研究所的数据，在经验了可骇的三月之后，流入新兴市场的非居平易近投资组合在六月份增长了十倍，到达329亿美元。摩根士丹利资本国际的新兴市场货币指数上周四触及一个月高点，乃至像南非兰特如许疲软的货币也呈现了反弹。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>当然，这并不料味着成长中国度自身成长良好。假如说有什么不同的话，那就是它们中的许多国度将面对比3月份市场惊恐时预期的更长、更麻烦的苏醒。预计收益短期内不会回升。在印度，Nifty50指数股票的价钱与一年期预期收益之比到达了10年来的最高水平。 股价和货币指数如此脱离现实，是这一历程正在举行的最靠得住迹象。这是其它国度央行非理性行为起头影响新兴经济体的第一个渠道。摩根士丹利资本国际新兴市场股票指数这个季度表现不错，但别忘了，该指数上一次表现如此好是在2009年。 看一下印度的履历。在2008年之后的几年中，该国经验了由流动性和刺激性驱动的急剧反弹。但随后商品价钱飙升。这加剧了通货膨胀，耗尽了外汇储备，并导致通胀预期无节制地上升。 资产价钱上涨在海内引起了无尽的疾苦。例如，房地产价钱飙升到市场仍未正常运转的境界。最糟糕的是，便宜的流动性导致了不加选择地放贷和不良贷款危机，减弱了印度的增长和投资。 假如不克不及从前次刺激规划中吸取教训，新兴市场现在可能注定要再经验一个增长乏力和政治不稳定的十年。
