John 封闭式债基大扩容一跃成“明星”
封闭式债基大扩容一跃成“明星” 更新时间：2010-12-25 7:56:00 天相数据统计显示，截至12月17日，今年以来债券型基金平均收益率高达8.24%。值得注意的是，封闭式债券基金表现更为抢眼，其中，富国天丰收益率接近15%。 今年以来，封闭式债基出现大扩容。据不完全统计，今年先后成立了银华信用双利、招商信用、国联安信心、工银双利、华富强化回报、富国汇利、大成景丰、中欧增强、膨化丰润等9只封闭式债基。此外，近期交银施罗德信用添利债基获批，使年内获批、发行的封闭式债基数量达到10只。 封闭运作优势凸显封闭式债基的突出业绩表现源于其优势凸显的封闭式运作方式。 纵观已有封闭式债基，大多采取3年封闭式运作，基金份额规模固定，基金资产能够避免由于投资者申购赎回而产生的流动性风险，以及基金份额规模变化对投资运作造成的冲击，同时可以持续投资一些流动性较低但收益较高或需长期持有的债券产品。此外，封闭式基金不受申购赎回资金流动影响，相对于开放式债基更适合利用回购交易进行杠杆操作，且杠杆比率更大，投资机会更多。 如富国天丰，纵观其过去四个季度的季报信息，可以发现券种配置主要集中在4-6年期的高收益企业债，并通过回购将企业债比例放大至基金净资产的140%左右。交银施罗德信用添利拟任基金经理林洪钧表示，封闭期内将主要持有较高收益的信用债，配合以适当的杠杆放大操作，并通过可转债和权益投资对冲利率风险，力争获得高于开放式债基的绝对收益回报。 封闭期结束后，封闭式债基将转为上市开放式基金。林洪钧指出，对于投资者而言，目前可上市交易的债基数量较少，投资标的稀缺，既能满足场内投资者的避险需求，又能以低成本的快速交易特征充分适应场内投资者的交易习惯，是场内投资者较好的资产配置选择。 债市走势危中有机对于目前“加息是否会给债市带来负面影响”的问题，林洪钧指出，国内经济正步入调结构的转型期，在新的经济增长点出现之前，政府的宏观经济调控难度增加，一方面，根据历史经验，货币政策的调整对控制物价缺乏控制力，另一方面在经济恢复时期，维持较低利率是保证经济增长内生动力的关键，因此推断未来货币政策出现类似2007年连续6次加息的情形是小概率事件。 考虑到市场前期过分悲观的高通胀预期将被逐步修正，因此无论是短期还是长期，未来债市的走势危中有机。因而，投资者仍可在资产组合中配置债基，特别是封闭式债基，在平稳组合波动性的同时获取超额收益。
